The Making of a State-Owned Conglomerate: A Brazilian Case Study

Abstract This paper examines the making of a state-owned conglomerate in Brazil, as a case study in state enterprise autonomy. It shows that the process of vertical integration and diversification undertaken by the Companhia Vale do Rio Doce, rather than simply an expression of managers' aspirations, satisfied both commercial and government objectives. The company's lack of dependence on subsidies was not a source of autonomy, but instead a source of vulnerability to government direction. Resumo Este trabalho examina a formação de um conglomerado estatal no Brasil, como estudo de caso do problema de autonomia de empresas públicas. Mostramos que o processo de diversificação das atividades da Companhia Vale do Rio Doce não correspondeu simplesmente as aspirações de seus dirigentes; êle agregou objetivos comerciais e públicos. A capacidade de auto-financiamento da companhia, ao invés de uma fonte de autonomia, tornou-a mais vulnerával a orientações governamentais.